关于可转债的问题「可转债百度百科」

作者 | 左星驾

上周跟大家聊了高股息的策略组合，今天想和大家聊聊可转债，其实可转债在去年的10月份的时候与小伙伴们一起讨论过，相信当时配置可转债组合的小伙伴们收益都是很不错的。

今天之所以想聊聊可转债是由于前几天一个同学找我，说出了他的想法：把钱放股票市场，一来没空看，二来担心风险大；把钱放货币基金理财，安全倒是安全了，但是有时候看着股票上涨，又觉得心有不甘。如果有一个投资品种，既能像货币基金一样有收益，比较稳，又能像股票一样，以后有一定的上涨空间，那就好了。

实际上，这种品种一直都存在，那就是进可攻，退可守的可转债。

可转债到底是怎么回事呢？

可转债，全称是可转换公司债券，实质是可以转换为公司股票的债券，本质上仍然是债券。可转债兼具债券和股票的双重特点，一方面，可转债到期后，由融资公司还本付息，另外一方面，可转债可以在约定时间内以特定的价格转换为股票，获得资本增值，也就是最坏的情况收回成本及一定的利息，而好的情况，由于企业经营向上，股价上涨，获得企业成长的收益。

对于可转换债券来说，固定利息通常比较低，属于低息债券，希望通过债券属性还本付息，难以和货币基金的收益相比，但是可转债的债券属性，为其构筑起相对股票来说，更稳定的安全垫。

从投资角度讲，可转债相当于债权 认购期权，因此我们通常利用可转债的这两个特点进行投资。投资可转债时，既要考虑一系列的债券指标，也要考虑正股相关的一些情况。债券方面，要将可转债与具有相同评级的信用债进行对比，选择定价合理、信用较好的可转债进行投资；个券选择上，最主要是对可转债对应的股票进行分析，结合可转债寻找合适的标的。

个券选择上给大家举一个非常简单的例子，我们经常都会参与打新债，中了新债并不一定要在上市的当天就全部卖出，而是有选择的卖出，发行的企业整体不算优秀，可以在上市当天就卖出，而一些优秀的企业所中的新债却可以一直持有，除非企业发起了强赎，否则一直持有到牛市都没有问题，我个人19年所中的新债上市时留下未卖出，目前的收益已经没有低于20%的。

可能有的小伙伴会问如何打新债，这个大家直接服务号发送“入门课”三个字领取入门课，在入门课中有讲到打新债还有不少其它的入门知识。

可转债的套利投资

可转债面值为100元，在发行之初就设定了转股价，一张可转债能转换的股票数量为：100/转股价。那么，从转股角度来说，这张面值100元的可转债，转股价值就为：转股数量*股票现价=（100/转股价）*股票现价。

对于已经上市交易的可转债来说，面值虽然为100元，但是市价有可能更高，我们一般用可转债的市价与可转债的转股价值进行对比，来计算可转债的溢价率，即：溢价率=现价/转换价值-1

我们可以选取溢价率较低，甚至为负的可转债进行投资。溢价率为负，可转债收益率为负，主要是因为转债价格的涨幅慢于正股价格的涨幅，这意味着未来可转债价格会超额上涨，或者正股价格会超额下跌，此时转债价格低于转股价值，我们可以通过低价买入该可转债，转换为正股后卖出正股获利。当然，我们也需要排除正股可能大幅下跌的标的。

需要留意的是，利用可转债进行套利，遇到还未到转股起始日的，短期内或难以进行套利操作。遇到这种情况时，要么只有卖出该转债，要么等到该转债可以转股的时候再进行套利操作。这两种操作方式都有可能带来一定的亏损，因此用套利方式操作转债，一定要留意转股日期。

可转债交易策略投资

可转债的走势，受股票价格影响较大，因此有些可转债甚至出现溢价率超过200%的情况，这是因为该可转债正股走势好或者受市场追捧。因此，从这个角度来看，选择未来表现良好的正股也是选择可转债的好方法。目前，随着可转债市场的扩容，投资者可以选择的标的也在不断增多，因此分析正股与相应可转债的能力尤为重要。

在这种投资思路下，我们就应该选择股性较活，市场也比较追捧的可转债进行交易。值得一提的是，可转债盘中是T 0交易，这从某方面来说，也降低了可转债交易策略的风险性。为了保证安全性，可以寻找满足以下条件的可转债：

1、债券为AA级或以上。盘中进行策略交易，需要留意风险，因此可转债作为债券的安全垫尤其重要，信用好的可转债能避免市价大幅下跌。

2、正股估值相对不高，股性活，未来有一定成长性。可转债的正股价大于转股价。

3、转股溢价率较低但不能为负；纯债溢价率不宜过高，低于40%。转股溢价率太高，可转债的走势已经被炒上来了，可转债的投资价值变小；溢价率为负，有可能市场短期不看好该股。作为债券，价格与债券票面净值相比溢价率太高，也是有一定风险的。

4、流动性好，成交量高。流动性是可转债价格的保证。

通过这几种方式选出来的可转债，仍需结合股票市场走势进行进一步甄别。同时需留意，这种策略的交易目的是正股的未来走势预期，所以，若股票市场行情较差时，该转债仍然有可能出现亏损，但亏损幅度与正股相比，有一定的安全边际。

好了，因为篇幅有限，今天就跟大家说这么多，想要了解更多关于可转债的内容，在我们的实践课程中就对可转债有非常详细的介绍，大家可以在本服务号的“易投课程—A股投资实践课”，点击了解，也可以直接点击文末的“阅读原文”详细了解可转债！

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