从财政与金融角度分析我国经济在2020年不降反升的原因「强国策 中国如何重回高增长 财政金融体系2 0 经济永动机 」

中国近四十年发展有三个资本阶段。

第一阶段，80年代初至2001年，这个二十年，是本土私人资本荫芽至初步发展阶段，同时是外来国际资本开始进入中国的初期阶段，而前三十年积累的公共资本不断陷入危机之中。

第二阶段，是2001年至2010年，十年黄金期，本土私有产业资本壮大，外资疯涌中国，进出口贸易急剧攀升，国际市场和技术、资本与本土大量农民工，使中国成为世界工厂。中国在2011年成为世界产业资本第一大国，制造业集聚地。这个时期，外资占比接近三分之二。而98年大改革，包括下岗潮，剥离不良资产和负债及国债财政再投资，抓大放小等等，公共资本活了下来。

第三阶段，是2011年至今，中国地租和人力成本增长，促使外资流向东南亚，包括后来的贸易战压力，这个时候公共资本依赖国债投资迅速成长，在基础设施领域公共资本托底了中国经济。外资，内资私有，本土公共资本，开始三分天下。

在此阶段后五年，房地产促进完成了金融资本的积累，在上阶段被救活的国有大银行获得大发展，至2021年，中国终成全球第一金融资本大国。

所以，小农认为，中国完成了资本积累，并初步工业化。资本量扩张做为中国经济主要动力，这一阶段成为过去，2015后前后靠投资拉动经济增长效应不佳，说明这个判断的准确。

再靠国债拉动投资和信用放水，让资本成长已经无意义，只会助长投机，因当资本相对于民众消费能力已过剩，外部市场扩张占有，会引来国家间矛盾，而内需又受限于民众收入增长压力，所以说，才有供给端改革。要压缩和对外转移过剩产能，让沿海中低端产能迁往劳动力便宜的中西部，以便维持廉价商品的竞争力。

资产泡沫是存在的，房价已经超出消费者承受能力，既使富人买得起，他们投资收益需要有人接盘，才能让击鼓传花游戏持续下去，承受力终有极限。辛苦一辈子干工厂，不如买几套房，继续下去，就是脱实向虚，去工业化。

国家在2020年明确提出，走科技内涵式增长方式，其实质，就是让资本从量扩张转为质提升，科技要成为GDP的主要增长动力，但创新体制挑战，还面临很大挑战。管理需要一场变革，包括收入分配调整。

目前，资本在进口替代、电磁空间、新农村等领域，还有很大成长空间。新产业新动能，还有能促进多少人就业，特别是有技术和创新能力的大学生就业，是个需要投入的方向。

从GDP总量来看，中国是近二百年历史上唯一一个经济总量达到美国70%以上的国家。

2019年，美国GDP总量为21.43万亿美元。根据世界银行最新预测，2020年美国GDP实际增速可能为-3.6%，考虑到物价因素，2020年美国名义GDP约在21万亿美元左右。国家统计局数据显示，初步核算，2020年全年，我国GDP为1015986亿元，按年平均汇率折算后，约为14.7万亿美元。

1820年之前，中国可是世界第一经济大国，在错过工业革命后，中国落后了西方二百年，2030年中国GDP问鼎世界第一，新中国用不到百年的时间走完了工业革命二百年历程。

中国经济目前主要矛盾，一是GDP增长率不断下滑，从“8”到“7”再到“6”时代，还有将来的“5”时代，表现出GDP增长动能不断减弱。这里面，资本、科技、管理、人力和资源、土地等诸要素，资本和科技是根本动力，资本过剩了，而科技创新跟不上，先进产业的社会分工不能迅速扩大，青年大学生就业不能满足。先进科技和服务供给不足，依赖进口和国外产业链顶层，人才资源不能释放，科技卡住了供给。

二是贫富差距过大，10%的富人占有全社会70%左右的财富，近九亿人口处于底层，有6亿人月收入不足1000元人民币，这样的消费能力，限制市场规模扩大，造成内需不足。因低端技术廉价商品价值较低，3亿农民工收入无法大幅提高，整个社会普通民众收入无法提高，相反大量的流动性，造成资产泡沫，房价高涨泡沫严重。收入分配改革迫在眉睫，一是直接税均富济穷，财产公开透明，反灰色收入暗箱收入，二是增加民众福利保障，投入社保，破解看病、养老、教育、住房等贵的问题，搬掉老百姓所讲“四座大山”，这要一靠投入，二靠去除价格扭曲的内部机制。

三，地方政府高债务，部分县面临债务危机。经过12年的扩张后，地方债已成为债市第二大品种。Wind数据显示，截至11月30日，地方债余额达到25.3万亿，仅次于金融债。截至2019年底，我国政府部门债务占GDP的54.2%，低于发达国家债务水平，该指标在过去十年上升了近20个百分点。

但中国有些地方财政严重依赖土地财政和债务，有些县早已债台高筑，因为机构冗员严重养人负担重，还有大量基建，部分市县地方财政入不敷出。

中国的政府债，现在已经包括国债和地方债，目前的存量总计是45万亿，占整个市场的债券比重精确地说是38.9%，大概就是40%左右。目前地方债成为我国债券市场规模最大的债券品种，存量占比22%以上。

投入社保福利，投入科技，都要钱，钱从哪来？而且面对危机要做多，不能做空，就要结构性定向二领域放水，而在房地产价格上做空，加大供给，需要建立公共住房保障建设基金，这些需要金融财政体系的升级改造，打造“生钱”一台永动机来。

1.

人民币印钞通道——央行印钱借给商业银行，外汇占款，印钱借给开发性和政策性金融机构。央行总资产=全社会的基础货币，加快货币的流转速度，就是放大货币乘数，你借了钱之后存入银行，银行继续拿去借给另一个人，由此形成货币乘数准备金指商业银行库存的现金和按比例存放在中央银行的存款，降低准备金，也可以加大货币放水，最根本直接的放水，还是扩资产负债表 ，购入各种债券资产，放水印人民币。

货币的属性是什么？

货币归根是债，是政府强制赋权的白条，货币代表着一种强权，比如美元是美国的强权符号。货币即钱，是迎合人的贪欲促使人自觉劳动的债条，钱也是财富分配的符号，当钱从物理上改变为虚拟电子货币，钱就是个人帐户的数字，这数字是国家这个强权工具给你劳动创造记下的帐，钱具有分配财富职能。

货币如何制造出来？

是国家信用通过债这个表现形式，生产出来的，美元是美国财政部国债大白条折换成的小白条，其实是美国债的小单元，一万亿美元国债，就几乎相当于一万亿美元生产出来，不过表现出的是现金和债。

钱都是债务生产出来的，直接生产的叫央妈，财政部叫财爸爸，钱是二者共同的儿子。

关于货币属性可读小农其他文章，在此不多表述。一国货币发行，就是财政与央行左右手互换，凭空造出信用，主要信用表现形式就是债。

2.

与美国不同的是，中国法律禁止央行直接购买国债，而美联储可以直接印美元购美财政部国债，这叫财政赤字货币化。美元欧元是世界储备货币和结算货币，美元欧元在全球流通，赤字货币化可以转稼通胀给全球，并且利用进口廉价商品对冲通胀压力，最终资源国和生产国为了一个美元白条给美欧消费，美欧还是资本技术国。人民币没有这种地位，人民币背后强权，刚刚成为产业资本大国和金融资本大国，但她不是技术大国，更不是资本技术强国，也不是武力强国。货币的地位，取决于这张纸条背后的强权地位。

根据小农的研究，财政赤字货币化，是政府直接粗暴印钱放水，稀释池子中的现金和债，而中国财政国债，恰恰是吸水回流池子中的现金和债，这种中美财政金融顶层设计的不同。

中国央行的放水通道，我在前面已经讲过，外汇占款央行印钱给了持有美元的出口企业和外来投资商，另外央行注资商业银行和贷款给央行，也是放水通道。小农重点讲开发性金融和政策性金融放水通道，这可以让银行直接购买这些机构的债券，让超发的人民币流向应该去的建设领域。同样，中国央行也可以购买社保基金，这相当于财政赤字货币化，超发货币直接流入民众福利社保，相当于收入分配调节。

中投公司成立于2007年，当初是为了外汇投资多元化而成立，中国财政金融体系等于又迈出了一步，加上国有银行的商业化，小农让为这是中国财政金融体系的1.0版本。在整个1.0版本的基础架构和顶层设计中，这个体系有两大重大机制。一是，中央财政发国债向民众和市场借钱，吸收流动性，地方政府发债，同样是。二是央行虽然不能直接购买国债，搞财政赤字货币化，正是此设计，保证了国债和地方债吸水回流的职能。三是央行通过外汇占款和购买商业银行债券，是人民币的放水职能，财政发债吸水与央行放水，完成了人民币发放的循环，这是个天才的设计。财政赤字货币化，等于一味地放水，比如今日美联储，只能通过缩表来减少流动性，缩表就是卖出央行资产，比如国债，等于让流动性较强的现金和短期债赶入到长期的国债，从而锁住流动性，一边放水发国债，一边又要国债吸收流动性，国债只能不断膨胀，这就是美国财政金融体系的特点，债市是美国金融的核心，一旦债市发生危机，美国这个体系就会遭到重创，比如08年次贷危机。欧元也一样，其发行根本依据也是债。

3.

看央行历年资产负债表，我们可以发现，人民币发行是锚定外汇，而外汇主要是美元，等同于锚定美元。

在央行资产负债表里已经表明，央行的重要资产是美元外汇，其发行的人民币也是其负债白条，货币的根本属性是债，这就是小农的货币理论依据，美联储资产负债表也是，全世界纸币全是债务白条，是政府的白条，白条是政府强权的赋权。美元的霸权，是因为美国政府的霸权，美用强权维护美元地位，并且用美元锚定物粮食和石油期货定价权收割世界，他的霸权基础是科技、美军武力和其文化价值号召力及西方文化联盟。

央行的放水，是扩表，买资产放人民币，另外就是降准降息，放大货币乘数，加速流动性。吸水，是国债和地方债吸收流动性投入基本设施建设。

资金效率和钱放水去向。

很大规模M2即流动性，这里面很多流入了基本建设领域，我们基础设施很发达，高铁高速公路港口都很发达。制造的流动性包括房地产部分，最终都会回流到银行形成存款，大量存款不能安全的贷给科创企业和中小微民营企业，只能流入安全的地方债和国企，因为资金需要安全保值，银行要降低借贷风险，这很正常。有些地方政府发债，建面子工程，也浪费了大量资金。另一方面，资本成本较高，利率高，大量利息被银行赚走，造成五百强企业，领头的都是大银行。

但我们必须承认，这种靠国债投资拉动经济增长和逆周期调节，对中国经济高增长做出了重要贡献，很难说这种方式好坏，有效果就实用，此一时彼一时，投资拉动经济增长的边际效益不断递减，目前制约供给的是技术水平提升和“卡脖子”技术。

地方债推动投资，同样让地方政府身背巨额债务，为还债而卖地财政，土地财政又推升了房地产价格，房价一旦暴跌，地价跟着暴跌，地方债就会面临违约，从而引起金融危机。高企的房价掏光了民众的六个钱包，又连累了内需，使市场消费不足，这种发展方式，无疑是不可持续的。小农认为，改变发展方式，首先是改变经济的核心，就是财政金融体系的完善和改进，小农提出的2.0是1.0的发展升级，而不是重构，1.0版的基本架构和重要职能，是古老阴阳平衡哲学的体现，更是非常合理，只要部分改进，让资本生产进入科技创新领域和生态文明建设中去，这将是后工业化社会的未来。2.0版组织如下图。

这个组织体系里，二级组织，增加财政部财金公司持有财政部金融股份控股金融机构，与中投汇金一起持股国有金融资本。

三级机构里，国家产业银行主要投资新产业基金和央企，国有企业有了重要资本金来源，扩张不再靠贷款，降低国企资本成本，也提升了对国有资本的控制力。

国家基础设施开发银行，一是分担国开行职能，二是代替地方债投资职能，让地方政府不再负债投资，而是安心搞民生。另外，和国开行一起，对住宅保障基金长期贷款，公租房和共产房，就有了资产来源，住建部门通过地权共享和住宅基金投资，就让地产商去搞共产房建设和公租房。

4.

在未来的3.0版本里，国债让境外人民币购买，就可以实现境外吸水与放水循环，让人民币走出去。

在3.0版本里，人民币实现了电子化，个人帐户支付电子化和货币电子化虚拟化，为未来货币收入分配职能和按需分配打下基础。未来二十年后，机器人代替人力劳动，大部分人消费，少部分人生产，将成为现实，没有工作的人需要生存，需要生活资料分配，低级按需分配必将到来，那么电子货币为每个家庭充值，等于分配公有资本的收益，叫“分红”，社会化大生产和资本社会化而非私有化，是人类社会前进的方向，资本主义必将发生改变。资本股份化形式只是向资本大众化的过渡，货币这个政府欠债的白条又将会是什么？就是公民的资产，就是社会化资本的根本，小农现在讲这种理论，很多人不懂也不理解，小农的研究表明，天下大同的共产主义，确实是人类社会最终形态，这也是共济会这一资本世界精英所看到的，不过他们选择的是抗争和延缓这一进程，这也是普通人不知道的西方世界真正的掌控者。

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