恒大的锅盖不够用了「恒大怎么破局」

这是熊猫贝贝的第659篇原创文章：

#恒大预期9月销售持续大幅下降#

#恒大集团：恒大破产重组言论失实#

如果恒大这次能够挺过去，皮带哥有惊无险地渡过难关，或许在未来的某一天，岁月静好，轻松之余，回想起2021年的9月份，一定有动力拿出回忆录，在恒大这家企业的历史和个人的自传里面，好好的回味一下当初恒大是如何解决威胁企业生死的难题。

但是前提得是，恒大能挺过去。

这一次，恒大所面对的局面，已经不能用什么危机和危险来形容了，直白现实理性一点，生死一线，毫不夸张。

这和恒大万亿房企，行业龙头，上市公司，多元化资本玩家的身份，没有一点关系。

上到三皇五帝，下到庶民百姓，生死关口，一视同仁。

这一次，恒大将面对的，是令所有资本玩家，金融机构，银行部门闻风丧胆，也是非常极端的一种情况。

那就是挤兑。

在银行业中为固有名词，是指在银行券流通的条件下，银行券持有者争相到发行银行券的银行要求兑现贵金属货币的现象。当一家银行的信用发生动摇，准备金不足，银行券兑现发生困难，就会发生挤兑。挤兑可能使一家银行倒闭，甚至波及整个银行业。现在一般是指存款户集中地大量地到银行提取现钞。

中国经济历史上，清朝富可敌国的红顶商人胡雪岩，就是因为被挤兑而身败名裂的，当然，只要挤兑现象一旦出现，那就很难善了。

任何的金融模式和商业主体，遭遇挤兑，都是生死大事。

挤兑现象需要两个必要条件，第一个是被挤兑的主体，商业经营模式一定是加杠杆的，流动性和兑付能力出现现实的青黄不接；

第二个，就是被挤兑的主体，对市场的信用出现崩塌，不仅债主集中上门，而且没有人愿意再相信这个主体。

一旦挤兑现象发生，本质上，就是一个商业主体的信用已经彻底崩塌，也就是俗话说的，纸包不住火，锅太多，盖太少，腾挪不开要炸锅。

这篇文章，就从有依有据，尊重事实的角度，有深度，有态度地和各位读者朋友一起，讨论分析以下几个问题：

如何来看恒大暴雷，遭遇“挤兑风波”呢？

恒大事件的后续，会有哪几种发展的可能和方向？

恒大危局，如何破解？会有哪些方式与手段来破局？

聊就聊点有深度的，有本质意义的内容，千篇一律的大路货，也不是我的风格。

图片来源：头条图库

恒大危机，真正意义上的爆发，应该算是2021年9月9日恒大财富暴雷，出现关联理财产品无法按时兑付，开始的。

事件闹得沸沸扬扬。朋友圈、微信群里各种维权视频和图片漫天飞舞，有个恒大员工群里，竟然有人提议去河南挖许老板的祖坟。

当然，这种极端无脑的行为肯定是不对的，但是也反应了当前恒大的信任危机，已经到如何急迫的关头。

从目前已经公开的信息来看，恒大不仅欠了大量供应商、建筑公司的钱，自己员工购买的公司理财也无法到期兑付。

给出的方案是月底给本金10%，三个月后再付10%，直到付完。或者选择把理财资金转为购房款，购买恒大自己的打折房产，在9折基础上，再打8折，也就是七二折购房。

图片来源：头条图库

更有微博和很多渠道爆料，10年间，恒大许老板获得上市公司分红516亿。

公司的海外高息贷款，许老板自己认购一大部分，并提前还本付息。

另外，恒大财富的杜亮5月份就赎回了自己的理财。

这意思是，老板早已经把公司掏空，准备跑路了？如今的恒大面对债主追杀、员工倒戈、购房者逼迫门，真是四面楚歌。

图片来源：网络

全国舆论一片哗然。万亿品牌房企，以一种最耻辱的状态，迎来了企业生涯中，最危急，也是最黑暗的时刻。

但凡是有其他选择，恒大和许老板，也不会选择这种方式爆雷。

恒大遭遇危机，并不意外，意外的是，很少有人能想象到，这个危机爆发得如此之快。

世间万物，皆有因缘，或许从2020年三道红线的房企新规落地之后，恒大那份真假莫辨的“逼宫求救信”，就已经早早为今日的爆发，埋下了伏笔。

其实有一个关键的问题，很多人都没有看明白，那就是恒大的“钱”去哪里了？

这就涉及到恒大当前遭遇的债务压力，流动性危机，上升到挤兑浪潮冲击的本质上面来了。

并不简单，用大家都能明白的逻辑来解释，那就是一个中国传统地主，进行现代资产金融化，证券化操作，遭遇政策环境变化难以适应，而出现的必然连锁反应。

9月10日，许家印就曾豪言：“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有。”

像极了胡雪岩面对阜康钱庄遭遇挤兑浪潮的时候，抛头露脸，大义炳然的承诺。

图片来源：头条图库

9月14日早间，中国恒大在港交所发布公告，披露了有关该公司业务及财务的最新情况。

实话实说，这种按照规定的披露，难得见到一家公司会这么直白地“丧”：

公告显示，2021年6月、7月及8月，中国恒大的物业合约销售金额分别为人民币716.3亿元，人民币437.8亿元，人民币380.8亿元，呈下降趋势。

中国恒大表示，9月通常是中国房地产行业物业合约销售高峰，然而由于对该公司的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，预期9月销售持续大幅下降，导致该公司销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。

中国恒大公告截图

披露信息，没有任何的解决方案，甚至连思路都没有，总之就是一个结论：我不行了。

不管是供应商欠款，商票无限期逾期，还是恒大财富暴雷，甚至是各地恒大项目工地停工，其实都不是最重要的难题。

真正摆在恒大面前的，决定生死的关键难题，是信誉的崩塌。

公司出面辟谣，在信誉得不到普遍支持的情况下，又能有多大作用？

图片来源：恒大官网

这是一个恶性循环，挤兑风波之所以危险，是因为信任的缺失，挤压债务关联和利益关联群体集中上门要求兑现，任何“时间换空间”的手段，都失去了腾挪周转的机会和可能。

一文钱难倒英雄汉，难就难在这个信誉上面。资本市场，信心永远比黄金贵，在商业关系中，信誉比真金白银更重要。

不解决恒大信誉危机问题，那么恒大根本没有可能度过这次难关。

所以，当前的恒大，就算是瘦死的骆驼也是比马大的，抓住这个关键，也不是必死之局，只是信誉建立起来不容易，要崩塌却很容易，想让岌岌可危的信誉得到巩固和重塑，代价很大。

成本的问题，这一次，就要看许老板，舍不舍得了。

各种解决危机的办法太复杂，老百姓也没心思去研究，其实恒大还没有“资不抵债”的现实情况，面对当前的危机，最现实，也是最可行的，就是资产出让，思路换一下，空间换时间。

什么是恒大的资产？注意，这里说的不是什么汽车，物业，而是最根本的房企固定资产：土地。但土地资产的任何出让动作，将会直接动摇恒大集团作为房地产开发商的基本面。

伤筋动骨都是轻的，剔骨放血，饮鸩止渴才是真的。

关键是，土地资产的核心生产资料都拿出来卖，恒大的未来，还有想象力吗？

这个时候卖，已经不是断臂求生的说法了，可以算得上截肢保命。

图片来源：头条图库

恒大的流动性危机，债务风险，还有关联的恒大财富挤兑问题，不可能拖延，留给恒大的时间不多了，问题总是要得到解决的。

三种可能：

第一种：恒大宣布破产，债务重组，国家司法介入，清算盘点。

第二种：恒大提出让市场和债务关联群体能够满意的方案，并且通过资本运作实现兑现和化解，顺利过关

第三种：第三方资本力量出面，为恒大解决当前的债务和挤兑难题，恒大洗牌，从此世间，再无恒大。

当然，极端一点，还有第四种可能，上一个典型的代表，就是至今还在美国高喊那句脍炙人口“下周回国”的贾跃亭，这个大家都懂。

这种可能发生在许老板身上的概率很低，按照当前这样的政策环境，就想跑，恐怕也没有那么容易。

别忘了，就在前两天，一心“甩货套现跑路”的潘石屹，可是计划失败了。

其实对于恒大当前的危机来看，不管是哪一种结果，都难以避免对市场利益关联群体的冲击和影响，“多米诺骨牌效应”，就等着第一块骨牌倒下，而这第一块骨牌，就是这三种可能的任何一种。

首当其冲的，是上游供应商，短期内想要解决债务和商票的问题，恐怕不太现实；

然后是房地产债券行业，带来的市场冲击是毋庸置疑的：

9月6日，恒大两只债券盘中被临时停牌。公开资料显示“15恒大03”和“20恒大02”两只债券午盘先后被上海和深圳证交所临时停牌，分别暴跌21.9%和35.3%；“19恒大01”和“20恒大01”两只债券分别下跌8.2%和4.6%。

最后是下游的所有的利益关联群体，恒大财富产品的投资群体，还有恒大购买期房的庞大业主群体。

针对恒大集团的债务危机仍然没有一个明晰的整体解决方案，市场风声鹤唳。

但是这样的危机既然已经爆发，那么结果的出现，就只是时间问题了。

图片来源：头条图库

首先来说，恒大的危机，不管是最终破局，顺利度过，还是彻底崩盘，甚至走上破产重组，这是时代的必然，不能适应时代的规则变化，永远都有被淘汰的企业和个体。

这并不奇怪，但是从客观理性，影响考量来看，个人认为，恒大的倒下，远远比恒大度过难关，弊大于利。

这没有任何感情色彩，完全公立客观，看热闹不嫌事大，恒大一旦倒下，看热闹起哄的人知道会给中国经济环境带来多大的冲击和负面影响？

当然，这不是“大而不能倒”的逻辑，就是倒，也要优雅，温和，有个过程吧？猝死总是遗祸无穷的。

所以，恒大危机，顺利化解，温和破局，远远好于极端思维和看热闹吃瓜群体想象中的彻底暴雷，这个没有争议。

其次，看事情看本质，目前恒大的关键问题，是信用危机，而不是资金问题，信用危机不解决，再多的资金也不可能短期内填平资产债务多重嵌套的现实困难。

这就是一个恶性循环，其实从恒大回归大A搞的那一出“债转股”，把苏宁坑惨了，恒大在金融和资本市场的信用就已经崩塌了，叠加三道红线，恒大对于资金引入的渠道，完全就是越走越窄。

放到当下的局面来看，只有通过大放血，割肉出让核心资产，牺牲潜在利润来换取现金流，维护信用。

但很显然，舍得二字，有大智慧。

最后，国家的态度，很重要，因为恒大的资产化运作的套路已经完全曝光，现在国家出手，并不是最好的时机，围堵恒大的群体情绪得不到宣泄，当下这个关头绝对的烫手山芋。

不信谣不传谣，总归最后还是要看国家的态度。

图片来源：头条图库

事情，就这么个事情，前因后果也说清楚了，文章的最后，回归到普通群体，给出几个个人的建议和观点，不一定有用，也不一定就是对的，更不可能适合所有人，所以大家需要对照自身，自行判断：

1、恒大财富的投资者群体，当前的原则，就是落袋为安，如果没有办法“落袋”，就要做好两件事：

第一，是固化证据；

第二，是对照自身实际情况，从三个解决方案里面寻找自己能接受的，但是不要急于确定，尘埃落定，也就最近几天的事情。

2、恒大的房子，能不能买？

除了现房，已经达到交付标准的准现房以外，其他的都要谨慎再谨慎！

当然这是对于恒大财富者投资群体而言，对于从购房角度出发的群体，现在去冒险，没有意义，多说无益。

3、利益关联的群体，没有必要心存侥幸，生意这个事情，讲面子就要丢里子。

不要迷信恒大还有多少多少资产，许家印能自己套现，能给自己分红，高管们能提前跑路，那就是说明他们都没有信心了。

对于颓势已现的生意对象，没有必要自我麻醉，该出手就出手，该拿起法律武器就不要犹豫。

4、如果已经被套，那就积极搜集证据，做好上诉打官司的准备。

同时，说句扎心点的，投资必然有风险，这个世界上永远没有保证盈利的好事持续稳定存在，所以，也要做好血本无归，亏损难以挽回的极限心理准备。

该做好亏损准备，就得准备，也不要影响自己正常的收入和工作，要知道，在债务系统里面，也是有优先级的，民众散户，个体力量，永远都比不过银行，债券关系，还有工程土地成本，以及供应商群体的。

凭什么上游的钱都不能保证，还能管得了下游的死活呢？

话虽扎心，胜在真实。

5、大变局时代，捂紧口袋，开源节流，谨慎行动，才是正途。

虽然一直以来这都是我反复强调和倡导的行动逻辑，但是也值得再说一次。

文章最后，来个小小的投票，看看大家对恒大危机后续的走向观点：

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

图片来源：头条图库

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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