可转债融资风险「可转债基金会有风险吗」

今年以来，转债市场快速回暖，据Wind数据显示，今年的W[可转债指数]涨幅已超20%。如下图所示，从可转债指数月K线来看，自2018年10月份可转债指数触底924.75点后，开启了整体上行的行情趋势。

（图片来源：Wind，截至2020.10.22）

近日，随着可转债市场的快速活跃，暴力拉升的可转债市场更是赚足了股市不温不火条件下，投资者们的关注和羡慕。先来回顾一下本周可转债的火爆场面。

说到本周的“熔断”的可转债事件，就不得不提蓝盾转债。蓝盾转债3天6次“熔断”，累涨近140%。本周二至周三，可转债市场“熔断潮”连续上演。日内共有8只可转债发生11次“熔断”，其中万里转债、蓝盾转债和九洲转债还触发了二次“熔断”。

而以转债市场为主要投资方向的可转债主题基金，也都表现活跃，华夏可转债增强、南方昌元可转债、华富可转债（005793.OF）等多只转债基金单日涨幅超过1%。据Wind数据显示，截至10月20日，今年共计63只可转债基金平均收益率为10.33%，展现了不错的投资回报。其中，鹏华可转债（000297.OF）收益率28.79%，暂居可转债基金收益率冠军，中银转债增强、华夏可转债增强、南方昌元可转债等多只产品收益率也超过20%，赚钱效应已经可与权益类基金相媲美。

除了业绩，不少可转债主题基金的规模也在迅速扩张。

从场内基金来看，目前博时基金的可转债ETF总规模为11.14亿元，比上月剧增31.35%；总份额从8000万份增至1亿份以上，才1个月左右的时间，总份额增幅超过30%。从场外基金看，根据2020年可转债基金半年报披露数据，可转债基金规模从去年年底的389.31亿元增至485.71亿元，半年规模增长近百亿，增幅约为25%。

随着市场人气的活跃和转债市场的不断扩容，越来越多的机构和个人投资者开始关注转债投资，对转债的投资需求也在增长。不过可转债及可转债基金行情虽好，但也需要注意投资风险。

多位基金投资人士表示，短期内，对于转债市场中的高价格、高溢价率、高换手率的“三高”品种需要谨慎。这种短期炒作的现象并不具持续性，投资者应该警惕，一旦游资撤离，将会面临大幅亏损风险。

博时可转债ETF基金经理邓欣雨表示，随着债市收益率上行，前期流动性推动的估值扩张行情已难以继续，后续需转向业绩可落地的方向。

中信证券研究部债券分析师余经纬表示，很多爆炒个券都是游资在参与，机构投资者参与度很低。目前，一些转债的转股溢价率较高，已经偏离了自身的基本面和行业均值，并且近期有些转债的溢价率相对值还在持续走高，交易的不合理性进一步增强，容易出现个别债种单日暴涨暴跌的情况，投资者应小心其中风险，不宜盲目跟风。

华南一家公募人士则向证券时报直言：对于高价格、高溢价率、高换手率品种还需谨慎，远离市场炒作。

（文章信息来源：Wind、证券时报等）