医药是好赛道吗「高频量化策略」

近期A股再度进入震荡节奏，但是医药细分行业的投资价值却持续凸显。自4月27日本轮反弹以来，医药生物（申万）指数累计涨幅为9.17%，国证疫苗与生物科技指数反弹幅度为7.68%。将时间拉长一些来看，国证疫苗与生物科技指数近三年涨幅为43.63%，自基日（2002.12.31）以来的累计涨幅更是达到了1041.85%，实现了十倍以上的上涨。（数据来源：wind，截至2022.08.05；指数历史业绩不预示基金产品未来表现）

那么咱们今天就来聊聊，在沉寂了一段时间之后，医药板块应该如何投？疫苗细分赛道投资价值如何呢？

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驱动医药细分赛道长期可持续成长

在全球新冠疫情的大背景下，医药板块成为近年来备受关注的一个行业。虽然短期内医药板块随A股市场一起进入震荡期，但中长期来看，其投资价值依然受到几重因素支撑。

一是人口“少子老龄化”趋势。国家卫健委近期指出，新时代我国人口发展面临着深刻而复杂的形势变化，“少子老龄化”将成为常态。在社会众多行业中，医药行业应该是受到“少子老龄化”直接影响显著的一个，国务院今年印发的《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》明确指出，“通过完善基本养老保险和医保体系，不断扩大养老险覆盖面，尽快实现医疗、养老保障的全国统筹”等内容。“十四五”期间养老政策的试点范围将进一步扩大，人口老龄与新生儿数量的增长将使诸多医药细分领域都明显受益。（参考来源：求是网，2022.08.03；中华人民共和国中央人民政府，2022.02.21）

二是消费升级。随着我国经济水平、居民消费能力的持续提升，消费升级已成为未来长期发展趋势，也影响着医药行业。举几个简单例子，老一辈大多都没有定期体检的概念，但很多年轻人却养成了一年一次定期体检的习惯；老一辈没有洗牙、箍牙的意识，但年轻人很多都意识到牙齿对健康的重要性；还有那些常常一针难求的流感疫苗、HPV疫苗、带状疱疹疫苗等，更是凸显出大家对自身健康的重视。

三是供给侧结构性改革。自2018年以来国家已经组织进行了7批次药品集中带量采购。据国家医保局披露的数据，前6批药品集中带量采购平均降幅53%。通过3年的集中带量采购，国家组织集采节约费用2600亿元以上。这一系列行业政策将引导医药企业最终通过支持创新、价值购买推动我国医药行业高质量发展。（数据来源：中国经营报，2022.08.06；中华人民共和国中央人民政府，2022.02.12）

综合来看，人口“少子老龄化”趋势、消费升级以及供给侧改革都将驱动医药细分赛道长期可持续成长。

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掌握医药行业指数投资工具

要了解医药行业的投资价值，就要学习掌握医药板块的指数投资工具。常见的医药行业指数主要分为三种。

第一种是全行业指数。比如，申万一级行业指数中的医药生物（申万）指数，全行业指数的特点是囊括了该行业类别下所有成分股作为样本股，再从中选取成分股，代表的是整个医药行业的表现。

第二种是精选行业龙头指数。比如中证医药50指数由沪深两市医药卫生行业中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，反映的是医药行业内龙头公司的表现。

第三种是某个细分行业赛道指数。比如咱们在一开始举例的国证疫苗与生物科技指数就属于此类，聚焦的是疫苗和生物科技赛道，由业务涉及生物科技产业的50家A股上市公司组成，反映A股市场的生物科技产业中优质上市公司的整体表现。

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疫苗细分赛道投资价值凸显

细心的小伙伴想必发现了，小夏在分析医药行业价值时说过，无论是消费升级还是“少子老龄化”，都是支撑医药细分赛道长期可持续成长的因素。这也为医药行业细分行业指数带来了显著的投资机会，其中咱们一直提到的疫苗是近年来倍受关注的一个细分行业。

人类对生命健康有更高追求，加之现代社会疫苗普及率增加、新疫苗品种不断推出等原因，推动着全球疫苗市场高速发展，作为2020年全球第二大疫苗市场，中国所占市场份额高达31.7%。在政策利好、疫苗技术创新及疫苗接种意识增强等因素推动下，中国疫苗市场规模由2016年的271亿元增加至2020年的753亿元，复合年增长率29.10%，业内预期认为，中国疫苗市场将于2031年达到3835亿元，是确定性较高的一个赛道。（数据来源：海通证券，2022.08.05；证券之星，2022.06.22）

作为疫苗行业的代表指数，国证疫苗与生物科技指数集中覆盖疫苗和生物科技赛道，包含11个申万三级行业，权重占比达到10%以上的包括医疗研发外包、化学制剂、疫苗、其他生物制品，其前十大权重股更是汇聚了恒瑞医药、迈瑞医疗等生物医药科技板块的“领跑者”。（数据来源：wind，截至2022.08.05；此处不作个股推荐）

不仅如此，国证疫苗与生物科技指数目前市盈率只有29.56倍，处于近十年分位点0.26%，是难得的估值极低区域。（数据来源：wind，截至2022.08.05）

作为目前市场上唯一一只可以场外购买的国证疫苗与生物科技指数产品，华夏国证疫苗与生物科技指数发起式基金（A类代码：016355，C类代码：016356）将从今日（8月8日）起重磅发售，看好疫苗行业长期投资机遇的小伙伴不妨多多关注噢~

指数2017-2021年完整年度业绩为：5.21%、-22.32%、54.06%、67.23%、-14.67%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

风险提示：1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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