资产配置的有效手段 动态再平衡分析「资产组合平衡法」

A股的发展我们都没法预料，如果随意大幅加仓甚至一把梭就像蒙上眼睛走路，越走越没有安全感。所以今天南南带来了一根拐棍，一个叫动态再平衡的投资策略，用来帮助大家尽可能降低波动，锁定收益。

动态再平衡策略是由巴菲特的老师格雷厄姆率先提出的，后被大卫·史文森运用，他执掌的耶鲁大学基金20年获得年化15.6%的回报率。目前该策略在投资者中运用也较为广泛。

到底是何许策略？其实非常简单。

把你用来投资的钱平均分成两份，50%配置在权益类产品，比如股票、股票型混合型基金等，另外50%配置在低风险固定收益产品，如债券基金、货币基金等。

每隔一个固定的时间，可以是一个季度、半年或者一年，进行一次资产再平衡，使权益类资产和固定收益类资产的比例重新恢复到50%对50%。

举个例子，假设有100万用于投资，50万买了股票型基金，50万买了债券型基金。一年后市场大涨，股票型基金涨了20%，资产变成60万，债基收益在4%，资产变成了52万。

遵照动态再平衡的策略，这时你的总资产112万，你需要重新分配使得两部分账户各56万，也就是要从股票基金账户中拿出4万到债基账户中，开始进行下一年的投资。

如果一年后市场亏损了也是同理，50万股票基金亏损变40万，债基仍是4%收益变52万。这时总资产92万，为保持两边账户各46万，需要从债基中拿出6万到股票基金账户中。

怎么样？很简单吧！这样做有什么好处呢？

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第一个显而易见的优点就是降低波动。

在上面的例子中，50万亏损变成40万，亏损了20%，但债基部分没有亏损反而有盈利，总资产92万仅仅亏损了8%，回撤不足之前的一半。

有小伙伴可能发现了，虽然这个策略降低了波动，但是市场好的时候也相应减少了收益。南南一直认为在投资中保持一个良好的心态非常重要，尤其是风险承受能力较低的投资者，我们无法赚走市场上最后一个铜板，长期投资，跑的稳和远比跑得快更重要。

如果你的风险承受能力相对较高且对未来看好，不妨在初始设置比例的时候就调高权益资产，比如权益资产和固收资产6比4、7比3等。

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下面来说说动态再平衡策略的第二个优点，也是最重要的优点——自带高抛低吸的功能。

固收类资产因为收益相对来说比较稳定，所以重点在权益类产品上。

假如今年市场涨的很好，从较低的位置涨到了较高的位置，相应的，你持有的权益产品也上涨了。为了维持平衡，明年就要拿出一部分权益资产到固收账户中。相当于在市场较高的位置做了一个高抛锁定收益的动作。

如果今年市场跌了呢，从一个较高的位置降到了较低的位置。同样为了维持平衡，明年就需要拿出一部分固收资产到权益资产中，就相当于在市场低位做了一个低吸的动作。

这个策略的效果到底怎么样呢？数据说话。

南南用沪深300指数和中证10年国债来分别模拟权益资产和固收资产的收益，假设我2016年初分别投资了50万，共100万，每隔一年进行一次平衡，根据万得每年的涨跌幅数据模拟计算，最后2019年底我的总资产变成113.1万，回报率13.1%。

数据来源：Wind，2016.01.01-2019.12.31，仅作模拟，历史表现不代表未来。

而据万得统计，16年初到19年底沪深300涨幅9.8%，也就是说如果南南开始就全部投资权益资产，最终是低于动态平衡策略下的收益，期间付出的辛苦是值得的，当然历史的表现不代表未来。

为什么在这个时间段动态再平衡策略战胜了指数呢？就是因为它高抛低吸的逆市场操作，通过自律克服人性，高位果断兑现收益，熊市敢于加仓。

并且股票和债券这两类资产相关性很低，一个大涨，一个就小涨或者涨跌互现。这里要留意如果两类资产的相关性很高，同涨同跌就失去了动态再平衡的意义。

最后说说再平衡的周期，这点要因人而异。不过考虑到频繁交易的手续费会摊薄收益，南南认为新手朋友半年或者一年为佳。

动态再平衡策略的有效性不仅在个人投资中，在公募基金中同样得到了有力的验证。

（投资有风险，入市需谨慎）