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2022-12-21 14:00:03 来源：金融界
2022年7月全球大类资产表现分化，表现排序为债券市场领先权益市场，大宗商品市场表现垫底。美联储7月再次加息，幅度基本符合市场预期，主要经济体长期债券收益率普遍下行，债券市场回暖。7月份发达市场股市大幅反弹，新兴市场股市呈下跌趋势。大宗商品价格持续回落，农产品价格多数下跌，工业金属价格回调。2022年8月份，我们的大类资产配置策略如下：
股票市场主要思路：疫情局部反复增加经济短期压力，地产链条再度走弱，高温天气给户外生产和消费活动带来限制，国内需求恢复速度仍不理想。长期来看，国内通胀风险较小，防控疫情能力逐步提升，季节性因素过后有望迎来复苏。短期层面，地缘冲突风险带来不确定因素，短期权益市场可能波动较大，建议标准配置。行业方面建议关注疫后复苏消费、医药、基建产业链等，标配科技成长板块。
债券市场主要思路：利率债方面，近期市场对政策利率进一步调低的预期有所下降，长期利率下行空间有限，但短期资金面依然有望维持宽松，目前债市仍然有较大的配置价值。信用债方面，现阶段房企风险仍在集中释放，短期内投资策略建议以防守为主，若有配置地产债需求建议考虑近期估值维持稳定的央企和地方国企。另外，目前市场对短久期城投债的“追捧”趋于白热化。供需关系失衡导致的“资产荒”仍然在持续，下半年城投债利率有望继续低位震荡。短久期下沉策略和强省适当拉长久期策略依然适用。配置层面上，中部省份的县城城镇化120示范县平台仍然具有挖掘价值。
大宗商品市场主要思路：7月大宗商品多数品种进入下跌阶段，未来大宗商品面临风险因素较多。供给端来看，市场对于大宗商品供应方面持续紧缩的担忧下降；需求端来看，美联储连续3次加息以及美元指数走强等信号使得市场担忧全球经济衰退风险增加，大宗商品价格回落趋势较强。近期大宗商品价格持续回落，但是从长期看仍处高位，建议审慎配置。
风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动等。
本文源自金融界
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