发行债券的资本成本怎么算「企业债券」

企业债券指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。

目前，上市公司发行的公司债券由证监会审批，非上市公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券由发改委审批。

发行企业债券条件：

Ø成立时间满3年，能提供最近3年连审报告（一般不得使用模拟报表）；

Ø净资产规模达到6000万元以上；

Ø未擅自改变前次企业债券募集资金的用途；

Ø最近三个会计年度平均可分配利润（或净利润）足以支付债券一年的利息；

Ø现金流情况良好，具有较强的到期偿债能力；

Ø近三年没有违法和重大违规行为；

Ø前一次发行的企业债券已足额募集；

Ø已发行企业债券没有延迟支付本息情形；

Ø发行债券余额不超过净资产的40％。

Ø政府投融资平台为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入平台公司已发债余额。

企业债券发行结构：

影响企业债券发行利率的几个因素：

以债券市场同期限产品收益率为基准利率，在此基础上综合考虑发行人的信用利差、流动性利差以及其他各类风险收益因素利差，得到企业债券的最终定价。

l基准利率：主要是同期限央行票据和Shibor的水平。

l发行人信用即评级水平：财务状况、经营情况、流动性指标、信用历史、融资能力、未来偿债能力等因素会影响企业信用评级等级。

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流动性差异：由于国债、央行票据等信用好、发行频率高、规模大，在市场上有着良好的流动性。 债务融资工具的发行规模相对较小，其流动性与国债和央票也存在着一定差异，因此，通常投资者也会要求收益补偿，此利差随市场情况确定。

l其他因素：有无担保、投资者偏好、发行规模、发行频率、期限结构、赎回条款、目标市场、发行方式、利息结构等众多因素。

还本付息方式：

企业一般选择一年一次付息，到期一次还本方式，主要基于以下理由：

v 贴现和一次性还本付息适合于短期品种，不适合中长期品种；

v 一年一次付息，到期一次还本是目前市场内中长期品种普遍采用的方式，市场接受程度高；

v 相比一年两次付息，程序简便，不增加兑付工作量。

企业债券的优势

相对于银行贷款，企业债券的综合融资成本低于同期银行贷款成本。