哪家信托公司政信做得好「什么是政信信托」

本文以某国企信托-江苏新沂政信项目为例，介绍如何分析、挑选政信信托，供投资人、理财师参考！

最近，不少投资人和从业人员在后台留言，咨询如何分析政信信托项目。虽然我们有简单回答过，但没有结合实例进行深入剖析。今天，我们结合正在募集的信托项目，进行深入地分析，以帮助大家更好地理解。

首先，要了解项目基本要素。管理人、期限、规模、收益、资金投向、交易主体，这几个是必须关注的。一般来讲，管理人实力越强，期限越短、规模越小、收益越高、交易主体实力越强，项目就越好。

众所周知，投资理财有不可能三角，即：投资理财的目标当中，收益性、安全性与流动性三者往往不可兼得，最多只能占两个。所以，同时满足期限短、收益高、风险小三个条件的项目，是没有的。因此，投资人应当锁定两个条件，去比较第三个条件的好坏。如：稳健型和保守型投资人可以锁定风险低和期限（可以1-2年）这两个条件，允许收益低于平均水平；而进取型投资人可以锁定收益，允许长期限或高风险。如果你买了一个收益高、期限短，而你又认为安全性高的项目，那么，你已经站在悬崖的边缘上了。

以某国企信托-江苏新沂沭东新城项目为例，该项目管理人是某国企信托，期限是固定到期日，不足2年，收益率100万以上7%，规模仅8110万（规模越小，违约可能性越小），资金用于投资沭东新城2020年非公开发行公司债券，融资人是新沂市沭东新城投资开发有限公司，担保人是新沂市城市投资发展有限公司。

该项目各要素比较均衡，期限不足2年，安全性较好，收益7.0%略低，比较适合稳健型投资人。

了解了项目的基本要素后，如何分析政信项目的好坏呢？这是投资人最关心，也最想知道的。

有的投资人认为：资金投向必须要修路修桥修学校这类明确资金用途的工程，这种思路并没有错误，但容易走向极端。政信项目不像地产项目，信托公司对政府平台的资金用途是难以监控到的，政信信托的资金用途没有地产那么重要。

受监管政策的影响，融资类信托规模受限，非标业务大幅缩水，信托公司发行政信项目的资金用途改为投向城投公司的债券，这类也是政信项目，和融资类的区别不大。这就像诸葛亮和孔明、苏轼和苏东坡的关系，换了个名字还是他。

有的投资人认为：风控措施多的项目，就是好项目，信托必须有足值土地/房屋抵押、应收账款/股权质押等风控措施。

这种投资思路让一大批人掉进坑里去了，至今还有很多没出来的。信托项目的风控措施不仅是土地抵押、应收账款、股权质押等这些看似靠谱实则鸡肋的抵/质押措施，信托公司本身就是一道最好的风控。

试想一下，优质的交易对手会拿土地或房屋去抵押？会拿应收账款或公司股权去作质押？想一想贵州的百亩山林、青海的万里黄沙，抵押物的处置，向来是一个旷日持久的工程，没有拉横幅回款快。政信信托的抵/质押，实则鸡肋。

选择稳健的项目，首先选择稳健的信托公司。

虽然有不少人仍然相信城投信仰，认为政信信托没有终极风险；但是，投资人认购信托项目都是希望如期兑付的。每个信托公司都有准入标准，选择稳健的信托公司，能有效地帮助投资人过滤掉高风险项目。信托圈内人比较推荐：股东有央企、银行背景的信托公司；近期有股东增资的信托公司；持续多年排名靠前的信托公司（注：安信、中江信托是黑马，排名猛然飙升，不是持续多年）。

以某国企信托-江苏新沂沭东新城项目为例，该信托公司是国企背景信托，2020年11月6日注册资本由30亿元增加至42亿元，通过募集现金和以未分配利润转增股本的方式增加注册资本金。其中，向原股东及新股东募集现金8亿元。股东愿意增资，说明股东非常看好公司的未来发展，有能力和意愿去提升公司资本实力、提高抵御风险能力、增强市场影响力。

作为AH省唯一一家省级信托机构，国元信托一直牢固树立“依法合规、稳健经营”理念，，统筹推进防风险、推改革、抓创新、强管理、促转型各项工作，积极主动作为，经营管理各项工作在稳健运行中均实现良好发展。

选择稳健的项目，其次选择稳健的地区。

江苏、浙江一直是金融机构追捧的地区，选择稳健的政信项目，首选江苏、浙江。这是投资人和金融机构的基本共识。当然，首选江苏、浙江，并不意味着其他地区不能投，山东、成都以及其他地区有合适的项目，也是可以考虑的。

细分到地级市和县级市，可以查看2019年该地区GDP总值、增速、一般公共预算、负债率等数据。现列出江苏省和徐州市的GDP总值和负债率，供大家参考。

江苏省13市GDP、负债率

徐州市及其区县GDP、负债率

以某国企信托-江苏新沂沭东新城项目为例，该项目是江苏省徐州市新沂市政信项目，徐州市在江苏13市排名第六，高于泰州，扬州，镇江等苏南传统经济强市，负债率（越低越好）13.11%仅高于苏州和无锡，在江苏省也属于优质地区；新沂市GDP总量在徐州市8个区县中排第四，负债率10.63%排第四。所以，该项目地区比较优质。

选择稳健的项目，最后选择稳健的平台公司。

我们讲的政信信托，是城投公司作为融资人/担保人的项目，不是城投公司的项目都是伪政信，哪怕是政府100%控股的，如青海省投、天津物产等。第一步要去识别交易主体是否是城投公司。一般信托中的交易主体都是城投公司，定融中经常出现伪政信项目。

以某国企信托-江苏新沂沭东新城项目为例，该项目中的融资人和担保人实控人都是新沂市人民政府，都是有城投标识的，如下图：

融资人的“城投”和“发债”属性

担保人的“城投”和“发债”属性

第二步要去分析交易对手的总资产、净资产、负债率、发债情况、主体评级、在当地城投中地位、历史融资情况等数据，了解交易对手的实力。因文章篇幅问题，这点不展开介绍，下次有机会再探讨。这点理财经理可以深入地去研究，投资人只需大致了解，认准买的不是伪政信信托即可。

从信托圈内人的分析来看，国企信托-江苏新沂政信项目是偏稳健型的，适合风险承受能力偏低的投资人。该项目正在募集中，11月10日17:00封账第一期，有需要可联系自己理财师或合作伙伴索取推介材料进一步学习。本文以国企信托-江苏新沂政信项目为例仅用于分析，不做投资构成任何建议。

不禁有投资人询问：本文中“江苏省和徐州市的GDP总值和负债率”怎么查询的？

答案：“信托圈内人”微信公众号11月10日上午发文解答，需要了解的朋友可微信搜索“信托圈”关注