今日可转债申购分析「苏银转债价值分析」

银微转债将于7月4日开启申购。

看公布的资料，银微转债的债券等级为A 级，等级较好；发行规模为5.400亿，规模较小。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；回售条款为“在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价的 70%时”。

正股银河微电{688689} 最近一个交易日（7月1日）的收盘价为31.78元，转股价为31.95元，转股价值为99.47。转股价值较高。

银微转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为121.40元，将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为95.94，纯债价值较好。

公司概况

常州银河世纪微电子股份有限公司是一家专注于半导体分立器件研发、生产和销售的高新技术企业,具备IDM模式下的一体化经营能力。产品线涵盖分立器件芯片、整流器件、保护器件、小信号、MOSFET、碳化硅、光电器件、模拟IC等,可为客户提供适用性强、可靠性高的系列产品及技术解决方案,满足客户一站式采购需求。公司产品广泛应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工业控制等领域。

公司当前市值40.81亿，市盈率50.92，市净率3.88，净资产收益率1.85%。

主要经营范围

片式二极管、半导体分立器件、集成电路、光电子器件及其他电子器件、电力电子元器件、半导体芯片及专用材料的制造。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

主要财务数据

2022年第一季度报告期内，公司实现营业收入172,478,617.64元，同比增加0.21%；实现归属于上市公司股东的净利润20,034,888.67元，同比增加13.69%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,645,664.21元，同比减少1.61%。

筹资用途

车规级半导体器件产业化项目；补充流动资金。

风险提示

投资项目实施风险；芯片外购比例较高风险；主要原材料供应及价格波动风险；市场竞争风险。

银河微电股价走势图

近半年来银河微电股价已有25%左右的跌幅，虽然近两个月来公司股价由阶段低点已经有了40%左右的涨幅，但是公司估值仍处于合理偏低区间，短期内股价大幅回调的风险不大。

根据当前行情，银微转债上市时预计会有35%的溢价，其预计上市价值为134.28元。

银微转债为A 级转债，目前转股价值较好，正股盈利能力较好，纯债价值也较好，建议顶格申购。