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2023-01-22 19:53:19 来源：估值人老邵
收益法估值系统已制作完成，作为综合估值系统的一部分分享给大家使用，欢迎到 估值人老邵的实验空间 测试并提出意见.
核心逻辑：
寻求内在价值作为合理价格收益法估值使用的是简化的现金流折现模型，其原理是通过将企业未来年度赚取的现金流使用折现率折合成现值并与目前未参与经营的资产加总得出企业估值内在价值。
内在价值的优势：
1.从股东角度出发，严格遵循基本面推导，不受市场高低估影响。
2.其强迫投资者对公司的实际经营情况进行了解并作出未来预期的假设，无形中就使投资者进入了投资公司这个概念。
3.由于心理对公司的经营有基本把握，且财务数据一季度才发布一次，期间估值相对固定，不影响投资者情绪，相当于有一个心理的锚点，更容易对股票进行长期持有。
4.可以对高速发展公司手动调整未来预期以反应未来发展优势。
内在价值的劣势：
1.由于需要了解的因素太多，导致其比相对价格复杂，且需要一定的财务、经济学、数学和其他学科专业知识。
2.很难准确对未来进行预测，毕竟相关变数和影响太多。如近年来地产行业和在线教育行业受到的限制，疫情特殊情况等。
3.价格回归价值时间不定，无法适应短、中、长线操作模式。
4.财报有一定滞后性，很难结合最新事件调整估值模型。
系统制作思路：
所有企业基期财务数据来源于企业上年审计报告。
基于现金流折现模型
主要参数获取说明已体现在主估值表中，下面补充一些其他参数的说明供感兴趣的朋友了解。
收入：增长率以历史三年复合增长率为基础，未来十年逐渐降低，从表中未来1-5年增长率逐渐趋于未来十年增长率，最终以10年后稳定期增长率永续增长。息税前利润率：息税前利润为净利润在支付利息和所得税前利润。息税前利润率为息税前利润与收入比率，由于计算中将所得税率作为调整因子并需扣除债权人对应价值（利息费用），故需使用该利润率。从表中未来1-5年息税前利润率逐渐趋于未来十年息税前利润率，最终保持10年后稳定期息税前利润率。未来十年息税前利润率使用上年全球对应行业数据。所得税率：所得税占收入比率。从表中未来1-5年所得税率逐渐趋于国家标准所得税率。未来国家标准所得税率剔除各种目前的税收优惠影响。折现率：通常相当于资本成本率。可以理解为投资企业需承担风险对应应获得的风险回报率。使用为无风险报酬率（长期国债收益） 风险报酬率计算得出。本次估值风险报酬率依据当年行业相关数据测算，并在未来年度逐渐趋于我国平均水平。再投资额：再投资额为企业利润中用于再投资的部分，是未来收入增长的核心驱动力，通过历史年度收入和该年对应投入资本计算出再投资率，再结合未来每年收入计算出再投资额。有息负债和少数股东权益：有息负债为债权人持有企业的付息债务，如短期借款等。少数股东权益为企业控股子公司中不属于企业的其他股东所拥有的权益。上述价值为债权人和少数股东所有，需从经营资产价值中扣除：本次估值从企业审计报告中大致判断得出，不一定精确。现金和非经营部分：主要为企业持有的现金等价物和未用于企业经营的部分资产负债，如往来拆借等，上述价值未参与经营，需加到经营资产价值中。本次估值从企业审计报告中大致判断得出，不一定精确目前支持对单体公司和行业内所有公司的查询：
图例：
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