华为发债的原因「华为发债真相」

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导读：截至2019年上半年，华为控股账上现金资产2497亿元，资产负债率65%。

于是很多人问，华为有这么多钱，为什么还要发债呢？

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作 者丨向小田（TMT行业资深观察家）、辛继召

编 辑丨李靖云、曾芳、刘巷

图片来源 / 图虫创意

华为为何发债？

9月11日，华为宣布在银行间市场发行两期中期票据共计60亿元融资，首次披露了其资产负债表。根据两家承销银行的推荐，预计华为发行中期票据的总规模可能达到300亿元。今天，华为中票债券承销正式开始，市场普遍预期将会是市场上的紧俏债券。

虽然华为不是上市公司，缺少直接的公开的财务数据，此次发债我们也能看到华为的实际财务能力，可谓比较难得。

截至2019年上半年，华为控股账上现金资产2497亿元，资产负债率65%。于是很多人问，华为有这么多钱，为什么还要发债呢？

实际上，账上现金资产多的企业发债的也不少，比如账上有2000多亿美元现金的苹果公司，今年也通过债务融资工具募集了数十亿美元的资金。

企业通过发债：

一是可以充分利用利率较低的融资环境，保持一定的杠杆率，从而提高整体资本的使用效率。比如华为本次融资投资的多个项目，利用债务融资，就可以节省自有资金用在其他项目上。

二是可以实现久期错配。通过短期融资解决短期的资金需求，将自己手上持有的现金更多用于长期的投资，实现负债和资产的期限匹配，从而提高公司净资产收益率。

三是通过一系列的融资行为，保持和市场金融机构的良好关系，为未来进一步融资做好铺垫。

四是使用债务融资解决营运资金需求，保持一定的现金，以备非常规的事件需求，或者可能出现的潜在并购机会。

“200亿的中票，不够国内金融机构分的？”

21世纪经济报道记者从市场人士处获悉，华为此次发债，首期和第二期发行金额均为30亿元，分别由工商银行、建设银行承销。

“工行是第一期，建行是第二期，各自牵头，但两期可能同时发，目前刚报到协会。”一位知情人士表示。

根据两家承销行推荐华为发行中期票据的函，工行推荐华为注册发行中票不超过200亿元，建行推荐其注册发行100亿元，总计规模300亿元。前两期总计60亿元中期票据，发行期限均为3年，主体长期信用等级和债项评级均为AAA。

有业内人士开玩笑称，“200亿的中票（额度太少），不够国内金融机构分的。当年发100亿地产公司债，眼都不眨一下。”

也有业内人士认为，华为参与国内资本市场后，“秀一下”资产负债表实力，为进一步打开与国内金融机构合作创造空间。

华为的资产负债率较低，常年保持在65%左右。 与华为同城的中兴通讯（000063.SZ）资产负债率略高，截至2019年6月末为75.97%。在内地申请发行300亿元债券额度之前，华为也在境外发行美元债券，但规模不大，子公司存续境外美元债券4笔，共计45亿美元。

21君

小伙伴们，对于华为发债，你有何看法？

本期编辑 刘巷