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宽松的流动性条件为何会造成债券套利交易激增的影响「流动性增加」

2023-01-31 09:04:02 来源:边际财经社

中国宽松的流动性条件助长了有利可图的债券套利交易,尽管有迹象表明中国央行正朝着货币政策正常化的方向发展,但交易员们仍押注债券套利带来的收益将会持续。

本周中国银行间市场的隔夜借款利率降至1.17%,是2021年1月以来的最低值,与基准五年期国债的利差扩大到一年多以来的最大值。该收益率差额可能会给投资者带来高达1.4%的回报。回购合约的交易量创下历史新高,凸显了这种交易的受欢迎程度。

中国人民银行从本月开始削减每日的短期流动性操作,分析师认为这一决定是在经济增长出现回升迹象的情况下,对其刺激政策收紧的一种转变。不过,分析师预计流动性不会收紧到足以压制这种套利交易,因为中国人民银行被认为优先考虑提振受危机打击的经济,而不是压制过度的杠杆。

中国人民银行本月将每日短期流动性操作降至30亿元人民币,是2021年1月以来的最小数额,本月前五个交易日吸收的现金比6月底整月注入的还多。尽管有此举动,市场流动性仍然充裕,一位央行高级官员将银行间现金状况描述为“合理充裕”。

中国人民银行的转变让投资者想起了2021年,当时央行突然从银行系统中抽走现金,此举一度将隔夜借款成本推至六年高点,同时给套利交易带来了损失。然而,大多数分析师预计这一次不会有类似的行动。

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