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2023-01-21 09:03:31 来源：李永嘉Leo
第二节 金融市场概述
金融市场是资金融通市场,是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。换言之,金融市场是实现货币借贷和资金融通办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
一、两种基本的融资模式
金融市场的融资方式主要分为两类:直接融资和间接融资。
直接融资是指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券(称为直接证券)的融资方式。
直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。很多公司需要在市场上公开发行直接证券并寻找盈余单位作为买家,因此通常会雇用投资银行或经纪人对证券进行定价、设计发行方案、实施发行计划并承销或包销有关证券。
我们通常称这些投资银行或经纪人为市场专家。市场专家不同于金融中介的根本点在于市场专家不发行自己的证券,而金融中介向盈余单位出售自己发行的证券。经纪人和投资银行的区别是,经纪人通常是通过促成赤字单位和盈余单位交易的完成来赚取佣金,而投资银行自己直接参与证券的买卖并实现利润或亏损。很多作为市场专家的金融机构,例如我国的综合类证券公司,常常既提供投资银行服务,又提供经纪业务。
很多大企业和大公司采用直接融资方式获得资金,原因之一在于这些公司具有更好的市场知名度,证券的发行容易获得成功;原因之二在于相对较高的承销费用是一个固定成本,大公司资金需求更大也更容易产生规模经济;原因之三则在于其资金使用方向可能具有较大风险,难以取得足够的或者期限合适的银行贷款。
间接融资是赤字单位向金融中介发行直接证券,而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券(称为间接证券,如存单、存折)的融资方式。金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券。
在间接融资过程中,通过贷款交易,直接证券从赤字单位流向金融中介,资金则从金融中介(通常是商业银行)流向赤字单位;而通过存款交易,间接证券从金融中介流向盈余单位,而资金则从盈余单位流向金融中介。
如前所述,间接融资相对于直接融资而言,能够较好地解决信息不对称的问题,降低信息成本,提供更多交易机会,并提高投资的灵活性和流动性,有效降低风险和提高收益率。
我国的金融市场仍是一个以间接融资为主要融资方式的市场。
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