如何理解年化波动率「基金年化波动率」

今天小红要介绍的这个指标颇有深意———年化波动率！话题开始前，我们先看看两位投资大师曾经的经典评论：

巴菲特：“我们对风险的定义，与字典里面对风险的定义一样，是指“损失或损害的可能性”（the possibility of loss or injury）。”“波动性与风险差距甚远。然而广为流传的用法将这两个词等同起来，这误导了学生、投资者和CEO们。”

查理·芒格：“波动性是一个被过分打磨的概念。你不应该受困于波动性。”“一些非常好的公司回报波动非常大，而一些糟糕的公司表现非常的稳定。”

看完这一期，相信球友会对风险的定义会更加全面深刻！

【年化波动率的计算方法】

衡量某个指数、基金或投资组合的风险的指标有很多，年化波动率是其中比较常用的一个。年化波动率的算法也有很多种，这里我们介绍万得（Wind）的算法，这也是最常用的一种。

（1）年化波动率=收益率标准差*(n^0.5)。

其中：计算周期为日，对应n为250；计算周期为周，对应n为52；计算周期为月，对应n为12；计算周期为年，对应n为1。

我们以月度计算周期为例，更详细的计算过程如下：

（2）

其中：Sigma（A）为年化波动率，Sigma（M）表示月度收益率的标准差，n表示计算期间所含月数，TR（t）表示第t个月的收益率，TR（带上划线）表示n个月的收益率平均值。

【年化波动率的应用】

（1）年化波动率用来衡量投资标的的波动风险，但采用该指标相互比较时，最好比较同类型的投资标的，因为不同类型的投资标的的年化波动率可能相差很大。以基金为例，货币基金的年化波动率几乎可以忽略不计，债券基金的年化波动率通常也较小，股票型基金和混合型基金的年化波动率水平也不同，通常前者较高。作比较时，比较同类型的基金更能够实现择基的目标，并且类型分的越细，比较结果越准确。

（2）比较不同投资标的的年化波动率，最好保持计算方法的一致性。如果其中一个采用日收益率，另一个采用月度收益率，那比较就会产生偏差。同样，如果一个计算区间是过去2年，另外一个计算区间是过去5年，那比较也会产生偏差。

（3）因为年化波动率是经过年化的指标，所以若两个投资标的的数据不满一年，仍然是可以比较的。比如某基金成立满6个月，另一个基金成立满9个月，那么计算两个基金过去6个月的年化波动率并作对比，仍然是有意义的。

（4）计算区间太短的话，年化收益率指标意义不大，比如计算过去一周或者过去一月的年化波动率指标，参考性比较弱。

（5）不要盲从年化波动率指标。目前金融理论中主要用投资标的的波动性（比如年化波动率）来衡量其风险，这是有偏颇的。波动是一种重要风险，甚至是主要的风险，但绝对不是全部风险。比如某个指数A波动率较大，但一直波动向上，收益率良好，某个指数B波动率很小，但一直横盘不动，我们能说指数B优于指数A吗？再比如某只股票C波动率很小，背后原因是其市场关注度低，交易非常清淡，那么我们可以说股票C风险很小吗？如果你是股票C的持有者，当你急需现金，需要出售股票C时，可能发现你需要打一个非常大的折扣才可以将手中的股份卖掉，也就是说股票C的风险其实并不小，只不过其风险不仅包括波动风险，还包括另外一种风险——流动性风险。

本周的指数寻宝图如下，请大家参考使用哦~