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2023-01-19 17:55:14 来源：职业交易员COCO
来源：股市猎人，微信公众号
可转债，首先是一种“债”，因此它具有普通债权的大部分特点：约定利率，到期还本付息。但是因为它的全称为“可转换公司债权”，因此除了普通债券的特点外，它还附加了一份期权：可以在未来以特定价格将转债转为为公司股票。
可转债的发行目的来源：股市猎人，微信公众号
可转债的发行，表面上看是债券融资，因为它在合同上约定了到期赎回时间、利率等。但是如果根据历史案例进行分析，实际上可转债是股权融资，因为历史上大部分转债都是以强赎退出历史舞台的，也就是绝大部分转债都是转换为公司股票，而公司就不再需要还钱。
也正因为大部分转债都是以强赎为终点，让可转债投资者和公司控制人的利益站在了一起：因为只有转债价格上涨，才能促成强赎。
可转债历史上的高收益平均收盘价：166平均最高价：204平均最低价：102平均存续时间：2.3年另外还有一个数据，就是多数转债的收盘价也超过130。那么粗略的算，以平均2.3年的时间，就可以获取166/102=62%的收益，相当于27%的年化收益。
可转债的安全性来源：股市猎人，微信公众号
它的安全性，主要由债券底来保证。正股价格下跌到低于转股价的时候，就进入债性区域。如果正股价格继续下降，转债价格也会继续下降；但是如果转债的到期收益率已经与相同久期的普通债券的收益率接近，也就是它的价格已经接近了债券底，基本上下跌空间就不大了。
但是，这个债券底的安全性是以不违约为前提的。尽管历史上还没有发生过，但是不代表以后不会发生。但是考虑到发行转债的公司的质地比其他普通债券的公司要更优秀，并且还有上市公司这个壳资源，所以实际发生违约的概率应该是比较小的。
可转债的进攻性如果仅仅是安全，那么不足以受到投资者的关注。所以转债的进攻性也是很重要的。它的进攻性主要有两点：
来源：股市猎人，微信公众号
随着正股的股价上涨，可转债的转股价值也会上涨，那么转债价格就会相应上涨，但是上涨幅度还和转股溢价率有关：溢价率越小，转债跟随正股价格越紧密。转股价下调，这也是可转债的大杀器。正股的大幅波动，对于股票投资者来说仅仅是过山车，但是对于转债投资者，隐藏的是获利的机会：一个转股价是13元的转债，当正股下跌到10元的时候，可以将转股价也下调到10元；那么当正股再次反弹回到13元的时候，转债的价格已经可以涨到130，触发强赎了可转债的日内交易属性可转债可以先买多，再当日可以卖掉。但是不能先卖后买。尽管如此，还是给了日内交易员很大的操作空间，市场上牛逼的日内可转债交易员一个月可以赚50%。券商也是比较喜欢可转债日内T0的，因为10万块的本金，可能一天可以产生400万的成交量，光是收佣金就收到手软。
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