短债长债「长债和短债」

固定收益类理财简称固收，在固收基础上牺牲一点点安全性增加一点点收益特性，可以被称为固收 ，偏向于流动性强的标的，喜欢在流动性的基础上再去考虑收益和安全点的投资者们，在固收 里面，最推崇的应该就是短债，或者放宽些看，就是中短债、短债。

我本人就比较喜欢流动性强的金融标的，为啥呢？你可以随时退出来去把握更多更好的机会，股债轮动下，股票牛市行情，我想把更高比例的资产放在股票和基金上，如果我选择了大比例的流动性差的银行理财或者存款，甚或者封闭期长的债基，那需要牺牲的机会成本最后可能会使你后悔莫及！

另外，流动性强的资产代表着你可以随时拿它出来去应急，去更好的替代现金在自己资产配置中的作用！

一、债券市场现状

谈债基不谈债券市场就是耍流氓。

近期债市进入调整期，债券市场价格明显下跌，短债当然也无法幸免于难，但好在疫情对全球经济的影响持续释放，复工复产也已有起色，宏观调控降准降息也在筹备过程中，综合来看，债券价格的下跌实际上还带来了不错的上车机会。

但是很多投资者对于近期债券市场的波动还是有担忧情绪的，随便举一个例子，之前一直在关注的嘉实超短债（070009），在年前规模已经超249亿，近期规模下降到159亿左右，这还是表现极其优秀的债基，规模的大幅下降在一定程度上反映了投资者心里对疫情下债券市场下跌的恐慌。

二、短债的投资逻辑

了解市场是为了择时，了解投资逻辑是为了择基！

在了解清楚当下债券市场现状之后，再去优选标的。股票有年报可以看历史业绩，偿债能力、经营能力、盈利能力都有相应的指标，债券也有，债基也有，基本面从来都是决定你选还是不选很重要的因素。

以嘉实超短债（070009）为例，教你怎么选（它成立时间最长，所以拿它作为分析对象，并不作为投资建议）：

第一要看基金经理。

相比来说，债券基金对基金经理的要求没有股票基金的要求高，但是对于债券市场的研判能力，各种债券的筛选，不同债券品种搭配比例，每个基金经理也有自己的偏好和能力范围。

嘉实超短债的基金经理是李金灿，从业年限十年（时间很长，不错）。CFA、硕士研究生，曾任债券交易员，主要负责固定收益业务，在嘉实基金任近20个债券基金的基金经理（具有丰富的实战和研究经验）。

第二要看投资范围。

有些标题是纯债的债基，悄悄的买了一部分可转债，后来看到暴涨暴跌，惊了，但你也没地方说理去，所以还是要在选择之前看一下公告的。

嘉实超短债投资范围是这么写的：固定收益类金融工具，具体包括国债、金融债、信用等级为投资级及以上的企业债和次级债券等、债券回购、央行票据、银行存款以及法律、法规或证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金不投资于可转债券。

投资策略是在货币市场基金策略的基础上的增强型投资策略，一方面投资于货币市场工具，保持基金资产的高流动性，同时提供稳妥的收益。另一方面，通过价值挖掘，将一小部分资产投资于收益率较高的固定收益类投资工具，比如投资级的企业债、金融债、次级债、浮动利率债等，为基金资产提供超额收益，控制投资组合久期不超过1年。

通过上面投资范围和策略的描述，我们可以知道它的风险特征低于中长期债券基金、混合基金、股票基金，高于货币市场基金（风险程度可接受）。

第三要看历史业绩情况。

成立14多年以来，基金规模过百亿，累计净值示意图如下，几乎就是一条向右上方倾斜的直线。自成立以来表现都非常稳定，累计净值增长率60.13%，14年累计平均年化收益率4.3%（收益不错，够吃了）。

2020年单日最大回撤0.09%，阶段性最大回撤0.27%，四月以来是债市表现最差的时候，至今基金却上涨0.02%，（回撤能力控制的还不错，反弹表现也亮眼）表现着实不俗。

目前市场上的短债有130多只，看着很多，难以挑选，实际上大多数都是新基金，没成立多久的。

嘉实超短债近一年累计收益没进前十，近三年累计收益在其中排行第六，为啥分析它不分析排第一的？因为它的长期表现太好了，短债基金论长跑他还没输给谁！

第四要看申赎费用

申赎费用每个基金不同，一般基金包括申购费用、赎回费用、管理费、托管费、销售服务费，不过除了申购赎回费之外，其他的费用都在收益率中自动扣除了，我们除了知道有这个费用之外，是看不到金额的消失的。

而大多数债基几乎都没有申购费用，赎回费也只要满足一定的持有年限就不收了，所以很多基金感觉上没有任何的费用，其实都是些隐性成本，比如就嘉实超短债来说，管理费0.41%，托管费0.14%，销售服务费每年0.25%，申购没有费用，赎回超过七天也没有赎回费（费用可以接受）。

三、格子说

当你看一个基金报告，边看边在脑海里过我在小括号里的那些小字，这就是择基然后最后选择下单的过程，不能盲目跟风看别人选啥你选啥，投资要理智哈！

基金对投资者专业性其实要求并不高，只要你跟对基金经理，选出一直长期还不错的基金，长期拿着就能给你带来收益，先站在市场里再去培养市场敏感度，效果比一头扎进去强太多了。

Ps:在选基金的时候建议下一个天天基金网，基金资料比较齐全，在基金排行上选择长期业绩靠前的基金，如今短债成立超过三年的只有21支，排前十的中同一个公司的只留下第一个还有八个，回撤控制不好的又去掉两个还有六个，规模不超过2个亿的又筛掉一个还剩五个，再挑收益高的……最后你就知道你想要的是什么了！

关注我，格子教你择基不荐基！