可转债交易规则改变「可转债 交易规则」

自从2020年开始疯狂炒作后，可转债凭借一己之力，在投资领域打下了一片天地。

短短两年中，可转债市场出现了多只被爆炒的“妖债”，给投资者们带来了成倍的“快乐”。

然而从今天起，这份“快乐”要和我们彻底说拜拜了。

根据7月29日晚沪深两市交易所发布的细则，可转债新规将在今日起正式实施。

值得注意的是，与旧规相比，此次新规在交易规则上的变动可谓是“天翻地覆”。

接下来，就尽量通俗地给大家说一说，新规究竟“新”在哪。

首先就来说一说本次变动最大的一点：日内涨跌限制。

熟悉的朋友应该清楚，此前可转债单个交易日内是没有涨跌幅限制的，这也为“妖债”的出现，奠定了规则上的基础。

像在以往，单日涨幅超30%的可转债不胜枚举，最疯狂的时候一天中便可暴涨2到3倍，当然跌起来也一样。

随便举个例子——再升转债，2020年3月9日“一柱擎天”，最高涨幅逼近60%，结果第二天便就全部跌了回去：

所以可转债虽然名义上兼具债券和股票的双重熟悉，但二级市场的交易风险，却比它们任意一个都要大许多。

但是从8月1日起，可转债市场也将有涨跌幅限制了！

上市首日采用57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，非上市首日则增加了20%的涨跌幅限制。

这也意味着“妖债”的时代一去不返，大大降低了可转债二级市场的交易风险。

另外，在开盘价与委托规则上，新规也做出了比较大的变动。

先说开盘价吧，按照旧规，沪深两市用的是两套标准：

上市首日，沪市开盘价定在70-150之间，深市则是70-130；非上市首日沪市为前收盘价的70%-150%，深市为前收盘价的90%-110%。

可以说两市在开盘价的范围限定上，差距还是蛮大的。

不过，8月1日起，新规对两市进行了统一，上市首日开盘价限定范围均为70-130，非上市首日则为前收盘价的80%-120%。

再来看和交易者关系比较大的委托价。

按照旧规，沪市的盘中委托价格规定是比较复杂的：

不低于买一价的90%且不高于卖一价格110%，并且不低于买一价与卖一价平均数的70%且不高于买一价于卖一价平均数的130%。

是不是很绕？举个简单的例子，比如买一价为90，卖一价为110，如果你此时下单，那么委托价格既要在81-121之间，又要在70-130之间，然后再取二者的交集。

相比之下，深市就简单多了，委托价格必须在最新成交价的90%-110%范围内。

而新规同样也对两市进行了统一，并向深市靠拢，盘中委托价格限定在最近成交价的80%-120%之间。

第三个就是临停方面的规定。

由于旧规没有涨跌停限制，所以在临停方面规定：涨跌幅≥20%时停牌30分钟；涨跌幅≥30%时停牌至14:57。

但从过往的经验来看，临停制度的效果比较一般，真想爆炒，尾盘三分钟完全足够。

而在新规试行后，上述临停规则便只应用于上市首日了。

第四个就是有关强化风险的提示，这是对投资者非常友好的一个变动。

我们知道，可转债最大的一个特色便是“强制赎回”。

一般在满足一定价格条件后，债券主体会发布强赎公告，而且强赎的价格是远低于市场价格的。一旦启动强赎，可转债交易便停止。

因此，此时投资者最正确的选择便是在赎回登记日（最后交易日）前，要么选择转股，要么就是把可转债卖掉。

但是总有相当一部分投资者，没注意公告，错过了交易时间，最后不得已被强赎，造成的损失往往达到30%甚至更多。

而新规也是针对这个情况，特意做了改动，在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，可以说是一目了然。

投资者只要及时关注行情，就不会再错过交易时间了。