可转债存在弯腰捡钱的机会「如何用可转债套利」

1. 什么是可转债？

可转债，全名叫做“可转换公司债券”(Convertible bond；CB) ，简称“转债”或者“可转债”。

在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。

可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

通俗的讲：可转债是一种债券，这个债券有一个条款就是可以根据一定的价格买卖为股票。

2.转股价

可转债相对于普通债券最大的区别是可以以一定的价格转化为股票。

首先可转债的发行主体是上市公司，那么上市公司都有自己的股票。可转债的面值上规定了，可以以一定的价格来购买公司的股票。

为什么要转为股票呢？发可转债一般来说就2个目的：

1、增发股票

2、低息融资

增发股票就和上市类似，不过这里用可转债间接达到目的，还不用折价增发，转股价就是其中最重要的条款。

低息融资就是，可转债利息超级低1%左右。我借了钱拿去银行理财也是稳赚的，不香吗？所以一般这样的转债都没有下调转股价的动力的。历史上最后没强赎的转债要不然还钱，要不然在100多点自己转股了。

3.举个例子:

假如兴业银行发行了可转债，规定了转股价格是5元。可转债面值100元。

情况一：转股价=正股价格

假如此时兴业银行的股票价格是5元。那么把这张可转债转换为股票可以转为20股（100/5），20股的股票价值20* 5=100元，所以这个时候肯定没人转换位股票，因为转为股票，万一股票下跌了就亏了，不转的话，到时候还可以还本付息给我100。

情况二：转股价<正股价格

假如这个时候兴业银行公司的股价涨到8元，那么转股的话这张可转债转换为股票可以转为20股（100/5），20股的股票价值20* 8=160元，这张可转债转为股票可以值160，这还有什么好说的，转为股票卖掉就能多赚60了，利息什么的就没啥意思了。

情况三：

转股价>正股价格

这种情况就不用说了，赔钱的买卖，肯定没人愿意转股。

4.转股溢价率:

这个指标的重要作用是在于，它是衡量可转债当前市场价格和可转债对应的正股之间的关系。

本质上就一句话：当前价格买的可转债（可转债市场价格）转成股票划得来吗？应用中转股溢价率是负数，说明套利有利润，一般在-1%左右就可以进行操作了。

5.可转债无风险套利实际操作

在转股期内，当股价上涨，正股转债值大于可转债当前价格时，就出现了套利机会。一旦出现套利机会的时候，一边通过融券借入股票卖出，一边买入可转债并操作转股，将利润锁定，以便第二天归还借来的股票。这个是大资金比较常用的办法。

6.注意事项:

注意融券账户需要50万的资金才能开通。

在集思录里有R标志的是可以融券卖出。

注意溢价率是浅灰色的说明还没有到转股期，这样的可转债不要碰。

下图以石英转债为例：转股价值-现价就是最理想状态下（不包含手续费交易佣金）买一股可转债的套利利润：154.44-144.3=1.014元。

无风险套利等同于捡钱，但是资本是逐利的，你发现套利机会的同时其他人也不傻，最终套利空间逐渐消失。如果大资金花145万元购买石英转债做套利，收益也只有1万多一点。