有关债券的问题「某企业拟购买利随本清的债券」

“债券通”的官方定义是：内地与香港债券市场互联互通合作。于2017年7月3日正式上线试运行。债券通的目的是让境内外的投资者通过特定渠道购买对方市场上公开交易的债券。此次真正开通的只有“北向通”，就是允许境外投资者以香港为桥梁，跨境购买内地发行的债券，未来将适时研究扩展至“南向通”。因此如果要做一个类比，类似于相当于债券市场上的“沪港通”。

“北向通”的上线，将提供给境外投资者众多可投资的债券种类，包含了内地银行债券市场开放的所有类型，具体有：国债、地方债、政策性银行债以及金融债券。

由于“债券通（北向通）”没有投资额度上限，因此对于一些QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）具备一定的吸引力。

以QFII举例，如果QFII想要投资境内债券，大致流程如下：

1、向中国证监会申请交易资格牌照；

2、向外管局申请交易额度；

3、向央行备案进入银行间市场；

4、向央行总部（上海）备案开户；

5、之后通过上海清算所、外汇交易中心参与投资。

而现在有了“债券通”，境外投资者不需要走繁杂的申报流程在境内开户，只需在央行总部备案，并在香港金管局的中央结算系统（以下简称“CMU”）开户参与交易即可。投资者完全不需要改变投资习惯进入境内市场（CMU会后台在境内开户进行交易）。因此总结下来就是，债券通北向通的推出，大为简化了境外投资者的投资流程的同时，保留了其原有的投资习惯不受境内政策的影响。

当然说了那么多，大家伙最为关心的还是我们“普通投资者”到底能否购买债券通？小编查阅了此次债券发行行“国开行”网站公告，里面对是否面向个人投资者做出了官方的解释如下：

尽管公告中注明：个人投资者允许通过指定商业银行柜台进行购买限制品种的“债券通”金融债券。然而需要注意的是，根据央行《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》规定：年收入不低于五十万元，名下金融资产不少于三百万元，具有两年以上证券投资经验的个人投资者可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。总体而言，对于境内个人投资者的购债门槛要求较高。

顺便说一句题外话，与境内投资者资质相比，境外投资者的限制相对严苛许多，目前只允许机构投资者，暂不支持个人、企业。所谓机构投资者，大部分是由境外基金公司、证券公司、保险公司、乃至一些央行货币当局等金融机构。

既然聊到了此次债券发行方的“国开行”，我们也来做个科普：

“国开行” 全名为：国家开发银行，成立于1994年，是直属中国国务院领导的政策性金融机构。2008年12月改制为国家开发银行股份有限公司。2015年3月，国务院明确“国开行”定位为开发性金融机构，主要通过开展中长期信贷与投资等金融业务，为国民经济重大中长期发展战略服务。穆迪、标普等专业评级机构连续多年对国开行评级与中国主权评级保持一致。

说到“开发行金融机构”，可能大家对这个名词比较陌生。其实并不难理解，国开行通过境内外发行金融债券来筹集资金，投资于国家基础设施、基础产业以及重大项目的开发建设（包括最近火热的“一带一路”建设），在国家经济发展过程中起到了积极的作用。

境外投资者如何投资？境外投资者可以通过在银行间债券市场认购方式，或通过二级市场买卖方式来投资债券。目前“北向通”投资者仅可进行债券现券交易，无法使用债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等交易工具。投资流程概括如下：

1、投资者通过境外交易平台，向报价机构（由港交所和外汇交易中心合资成立）发送预购数量的申请（不含价格）；

2、申请传输至交易中心系统（以下简称“系统”）；

3、回复投资者可成交价；

4、投资者接受报价完成交易，系统生成成交单；

5、根据成交信息办理相关结算。

注意：投资者报价请求量 ≥100万人民币，最小变动单位为100万元人民币，请求的有效时间不超过1小时。

“债券通”采用多级托管模式，由“中央国债登记结算公司”承担一级托管职能，“香港金融管理局债务工具中央结算系统”（CMU）承担二级托管职能。

境外投资者通过“北向通”买入债券，首先登记在CMU名下，然后CMU在上清所、中债登开立名义持有人账户，这使得每笔交易实际均发生在境内。在名义持有人制度下，境外投资者是债券的实际权益人，可通过CMU代其行使对债券发行人的权利。

这里拓展一个小知识，中债登公司主要负责国债、金融债、企业债、项目收益债、资产支持证券等银行间市场上所有的利率债和部分信用债的登记托管结算；而上清所负责短融、超短融、中票、私募债（PPN）、同业存单、大额可转让存单等信用债的登记托管结算。下图供参考：

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