零利率国债为什么有人买「为什么有人会买负利率债券」

近日，中国财政部发行了40亿欧元主权债券，其中5年期采用溢价发行，票息0%，发行收益率为-0.152%，首次实现负利率发行。然而，就算是负利率发行，可债券却被抢购一空，出现五倍认购情况！

你可以这么理解：你和别人借100元到期后只还99元，然后还有一大批人抢着借钱给你，神奇吧！为什么会这样？今天我们就和投资达人一起聊一聊负利率的主权债券。

中国在欧洲发行40亿欧元主权债券，其中5年期的利息为负的0.152%，可依然被被抢购，为什么会这样？

下文内容来源于答主（部分内容有删减）：大道无形我有型、墨香、深度价值投资圈、每天学点价值投资、财宝君、资管裕道人等。

先说说主权债券是什么？

主权债券是由政府支持的机构在国际市场以外币形式所发行的债券，发行对象为外国投资者。这次财政部发行的欧元主权债券即是欧元区以外的国家发行的以欧元计价的债券。

简单点说就是中国政府给在国外给外国人发的国债。

再说说负利率发行意味着什么？

简单来说就是借钱给别人不但没利息拿，还会倒贴。比如说这次的主权债券，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%，如果你购买了，5年之后你不仅仅没有利息，反而你的本金也要损失一部分。

那些疯抢负利率债券的都是傻子吗？当然不是。

在经济低迷期，银行存款可能需要支付保管费，欧洲央行目前存款利率是-0.5%，收益还不如负利率的国债。而相对于投资风险更大的领域，购买主权债券更为避险。

另外，虽然我们的债券利率是0%，但德国、法国、意大利等欧洲国家的债券利率比我们的更低。

美债利率即将降到零，日本和欧盟早就是负利率了。今年5月份英国发行的国债收益率为-0.003%。9月以来，受欧洲二次疫情暴发影响，市场避险情绪升温，欧元区国家国债收益率再度下行。11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。

目前欧洲各国债券收益率处于创纪录低位，中国发行的7.5亿欧元五年期债券为投资者提供的实际利率为-0.15%，比基准的中间掉期利率-0.45%高出0.3个百分点，比通常被视为安全避风港的5年期德国国债收益率高出约0.61个百分点。这意味着，中国财政部的债券发行，使大型机构投资者有机会获得比欧洲债券更高的收益率，因此，中国在欧洲发行40亿欧元主权的债券依然被抢购。

一方面是对手自己不靠谱。由于欧洲疫情反复，国际投资者预期欧元利率还有进一步下行空间。另一方面就是我们靠得住。中国是全球唯一有效控制了疫情的主要经济体，经济发展成绩和前景是全球有目共睹的。

其实，不单是在国外发行的外币债券被抢购，人民币债券也一直被关注，富时罗素上个月跟随摩根大通公司和巴克莱将它们纳入其旗舰指数。

由于经济复苏和被动的资本流入，人民币债券将受到长期的支持，根据数据计算，外国投资者已经连续六个月增持人民币债券，达到3万亿元的历史新高。在三大金融平台纳入部分在岸中国债券后，中国固定收益市场一年内将有1400亿美元的外资流入。

买负利率的债券也不一定意味着会亏钱

而且，买负利率的债券也不一定意味着会亏钱的。这就要从名义利率和实际利率说起。40亿欧元主权债券的-0.152%属于债券的票面利率，只是名义利率而已，并不直接等于真实收益。其实很多人购买了债券之后不一定持有到期的，他们更看重的是资本利得，就是压注利率会继续往下走，假如未来政策利率进一步下跌，投资者就可以以更高的价格卖出这个债券，那么就可以赚取里面的价差了。现在持有一个负利率债券就是有利可图的。

除此之外，负利率债券还有其他盈利的办法，就是利用汇率。例如，去年瑞士发行了负利率国债，之后瑞郎对其他货币升值，虽然利率上有所损失，但汇市的收益注意弥补债市的亏损。因此，如果欧元对人民币升值的话，其中的收益一定程度也可以抵消掉负利率的损失的。

有投资达人就认为我们更应该仔细考虑一下，将来中国的利息趋势是怎样的，将来的资产投资机会还多不多？

A: “个人认为中国的银行利率下降是毫无疑问的事情，无论是为了推动经济发展，为了推动注册制科创板的实现，为了推动整个科技的进步，社会的稳定，利率的下降，甚至到零几乎是毫无悬念的事情，所以如何去把握住那些赛道比较好，有稳定的分红预期的股票或者其他投资产品是一件值得我们深思的事情，特别是中国的老龄化将到来，直接关系到我们的养老质量，中国离负利率的时间，我们不知道，但是中国的利率下降是肯定的。”

（文章来源于：解析投资）